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    股票的波动率代表了什么意义? - 知乎

    2024.04.16 | admin | 31次围观
    股票的波动率代表了什么意义? - 知乎

      请用通俗的语言解释一下

      g先生说的挺好。但是不知道提问者问的是不是类似“江恩理论里那个波动率”?

      其实不是江恩说的如何高大上。只是这意思就是市场波动的规律。

      比如说,20日均线指标,同样的操盘手法,放在a股,就能赚钱。放在美股,就不赚钱。

      这就是俩市场波动率不一样。

      闪牛分析:简单的说波动率,有时候也被称为波幅,它反映了一段时间某个投资标的价格的波动幅度,在数学上一般用标准差来计算。当我们用真实数据计算而得的波幅,一般被称为历史波幅。

      波动率代表的是股票价格变动幅度的大小,股票价格涨跌幅度越大,价格走势来回拉锯程度越激烈,它的波动率就越大,反之越小。

      波动率可以用来度量股票的风险大小。

      波动率大的股票,其价格走势的不确定性很高,买入这只股票之后,面临的有可能是大涨,也有可能是大跌,比如很多小盘股、垃圾股的波动率往往很大。

      而波动率小的股票,其价格走势很稳,买入之后面临的只是小涨小跌,盈亏都不会很大,比如大盘蓝筹股。

      波动率的计算,我们延续上文,采用30日标准差,样本数据长度相对较短。采用短样本,主要是因为在股债平衡策略中,需要能及时度量到近期股价的波动大小。至于标准差怎么计算,这应该是个初中数学问题,忘记了的请自行百度。

      我们以沪深300指数为例,看看它的波动率历史走势:

      今年以来沪深300指数的波动率中枢大概在1.4%左右,根据3-sigma准则,沪深300指数一天的涨跌幅有68%的概率不会超过±1.4%,有95%的概率不会超过上下两倍的1.4%(即±2.8%),也就是从概率上讲,在20个交易日里,沪深300会有1天的涨跌幅超过±2.8%。

      这就是波动率背后所包含的直观意义。

      沪深300指数的波动率在15年牛市高位时曾高达4%,这也就不难理解当初沪深300经常动不动就涨跌百分之五六了。

      如果我们仔细观察沪深300的价格走势和波动率走势,就会发现,两者之间并不是简单的正相关或负相关。比如,在2014-2015年的快牛行情中,波动率越来越大,但在2016~2017的慢牛行情中,波动率却越来越小。

      股票波动率大,对普通投资者来说,绝对不是件什么好事,不要妄想什么波动大机会多,高抛低吸创造奇迹,99%的人根本不会有这个能力。2014~2015年的快牛快熊行情就是一个很好的例子,虽然一轮牛熊过后指数还有一定的涨幅,但大多数人都是亏损的。

      对普通投资者而言,最好的走势就是慢牛,前进三步退一步,每天涨一点点,偶尔跌一点,任何时刻买入都能赚钱,并且拿着心态很好。

      如果抛开期望收益率不讲,我们希望股票的波动率越小越好,因为波动率代表的是风险,同样期望收益条件下,当然是风险越小越好了。

      按照这个逻辑,股票的波动率越小则越具有投资价值,因此这时股票的仓位可以适当高一些。至于具体高多少,可以用风险暴露平价思想来确定。

      股票市值 = 总资产 × 股票仓位

      风险暴露 = 股票市值 × 波动率 = 总资产 × 股票仓位 × 波动率

      波动率度量的是股票价格波动比例的大小,而风险暴露度量的是股票资产波动金额的大小。

      所谓风险暴露平价思想,就是通过调整股票仓位的大小,来确保股票资产前后时刻的风险暴露大小一致。

      举个例子,假设在第1天时,总资产为10万元,股票仓位为50%,波动率为1%,那么第1天时风险暴露水平为500元(=10万×50%×1%),即当天的盈亏有68%的概率不会超过正负500元。

      假设到第2天时,总资产变为10.1万元,波动率为1.5%,此时,如果我们要让第2天的风险暴露水平和第1天一致,也是500元,那么第2天的目标股票仓位应该调整为33%,即500 / (10.1×1.5%)=33%。

      基于风险暴露平价的股债平衡策略的目标股票仓位,就是这么计算出来的。

      基于风险暴露平价对股债平衡策略改进,最大的好处是可以大幅降低总资产的回撤比例,也即降低总资产的风险,从而使策略的收益风险比(年化收益率/最大回撤)大幅提升。

      下图为该策略的资金曲线:

      具体请看我的文章:复来指数投资:基于风险暴露平价的股债平衡策略

      波动率有历史波动率,隐含波动率,未来波动率。在期权报价中,一般显示的是隐含波动率。

      这里我们就说隐含波动率吧。

      隐含波动率反映的是:当下市场对股票未来价格范围的预测。

      我们一般讨论的波动率通常是指年化波动率,也就是未来一年的股票价格范围。

      比如某股票目前的隐含波动率是20%,代表什么意思呢??

      20%是指股票波动一个标准差的范围。

      假如股票价格为100,波动20%的范围是80-120,涨跌都是20%,

      股票价格在80-120的概率是多少呢?? 在一个标准差内运行的概率是68%,

      也就是说,市场预测该股票未来一年的价格 ———有68%的概率在正负20%(80-120)的区间运行。

      市场给定一个隐含波动率,就是告诉我们未来一年内该股票的价格有68%的概率在该范围内运行,有95%的概率在两倍波动率区间运行,99.7%的概率在三倍波动率区间运行。

      给定一个20%的波动率,意思是股票有68%的概率在±20%区间波动,95%的概率在±40%区间波动。99.7%的概率在±60%区间波动。

      如果你判断该股票未来一年要翻倍,也就是说判断股票未来会波动100%,那么目前20%的波动率显然是低估了。按20%的波动率,股价99.7%会在±60%范围内,显然跟你的预测不符,那么你可以做多期权,或做多波动率。

      对股市波动的衡量一般是用波动率。

      波动率反映了一段时间内金融资产价格的变化程度,能够衡量资产收益率的不确定性,也能够反映金融资产的风险水平。由于波动率在资产定价、风险度量、投资组合以及金融衍生品避险策略设计 等领域是核心变量,具有重要地位。

      然而,波动率更多的是评价资产的风险,而不是资产价值的度量。对于股市来说,股价的波动率只是描述一段时间内股价的变化程度, 并不能全面反映股价的实际变化情况,尤其是对股票价值的度量。其实描述股市实际运行情况最好的指标是股价本身,既包含最本质的价值,又包含了股价的变 化。由于股价的变化往往呈现波浪的特征,所以一般用股价的波动来描述股价的变化。基于这样的认识,对股价自身变化,也就是股价波动的研究,可能更有意义。

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